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——國正公司舉辦IPO審核新政下投資戰(zhàn)略調(diào)整分析研討會

在市場化運(yùn)作和產(chǎn)業(yè)引導(dǎo)上實(shí)現(xiàn)最佳平衡，一直以來都是國有投資機(jī)構(gòu)運(yùn)籌謀劃的重要戰(zhàn)略之一。為打造國正公司市場化的投資平臺，打好產(chǎn)投集團(tuán)投資配套組合拳，國正公司擬聯(lián)合工業(yè)科技等兄弟單位與國內(nèi)知名投資機(jī)構(gòu)毅達(dá)資本合作，成立合肥毅達(dá)國正智能健康產(chǎn)業(yè)發(fā)展基金。基金將整合毅達(dá)資本產(chǎn)業(yè)資源，借助于合肥市良好的政策環(huán)境，立足本地，投資具有高技術(shù)及成長性的智能健康領(lǐng)域潛力企業(yè)，以促進(jìn)合肥市健康產(chǎn)業(yè)發(fā)展。

為深入了解IPO新政下監(jiān)管態(tài)勢和投資動向，為即將成立的合肥毅達(dá)國正智能健康產(chǎn)業(yè)發(fā)展基金謀劃投資戰(zhàn)略，提高公司投資團(tuán)隊(duì)的投資水平和市場敏感度，國正公司誠邀到國元證券投行總部高級副總裁王凱、招商證券合肥投行部負(fù)責(zé)人翟小康、毅達(dá)匯承副總裁徐榮明、樸石資本總經(jīng)理孫淑新、萬聚投資總經(jīng)理王光俊等嘉賓，以及集團(tuán)投資管理部和基金管理部的業(yè)務(wù)人員，于2018年3月19日舉辦IPO審核新政下投資戰(zhàn)略調(diào)整分析研討會。各位業(yè)界精英齊聚一堂，進(jìn)行頭腦風(fēng)暴，共同探討IPO審核新政和新政下投資戰(zhàn)略調(diào)整。

國元證券保薦代表人、資深投行專家王凱首先發(fā)言，他表示自2017年10月17日新一屆發(fā)審委上任以來，嚴(yán)格執(zhí)行首發(fā)條件，審核趨嚴(yán)，審核的關(guān)注點(diǎn)更廣、更細(xì)、更深，特別是對擬上市公司的規(guī)范性要求提升到新高度。例如公司的內(nèi)部控制、采購存貨管理、關(guān)聯(lián)方交易、資金占用、募資投向等方面，若其中某一環(huán)節(jié)的合規(guī)性存疑，就會對公司順利過會造成障礙，同時新政還進(jìn)一步強(qiáng)化了中介機(jī)構(gòu)在核查過程中的過程監(jiān)督和責(zé)任意識。以前擬上市公司靚麗的業(yè)績是順利過會的通行證，但在目前新政下好業(yè)績也只能是錦上添花，并不能成為企業(yè)順利過會的保證。

招商證券合肥投行部負(fù)責(zé)人翟小康緊隨其后發(fā)言，他表示IPO審核新政下首發(fā)門檻提高，IPO在審的企業(yè)，三年凈利潤合計不到1億元，且最近一年不足5000萬的，撤回申請或者接受現(xiàn)場檢查。另外，他指出選擇投資項(xiàng)目要在三個領(lǐng)域保持謹(jǐn)慎：一是新三板轉(zhuǎn)板類的公司，這類公司信息披露不完善，“三類股東”問題比較突出，雖然近期有“三類股東”企業(yè)順利過會，但對待“三類股東”問題監(jiān)管層的態(tài)度還不是特別明確；二是互聯(lián)網(wǎng)動漫游戲類公司，這類公司監(jiān)管層持不鼓勵態(tài)度；三是農(nóng)林牧漁行業(yè)公司，這類公司現(xiàn)金交易較多，很難規(guī)范。發(fā)審委會高度關(guān)注公司的規(guī)范性、公司的內(nèi)部控制以及以上三個領(lǐng)域的擬上會企業(yè)。

緊接著毅達(dá)資本安徽區(qū)域負(fù)責(zé)人徐榮明從PE投資角度來闡述新政下毅達(dá)資本選擇企業(yè)標(biāo)準(zhǔn)，他表示無論監(jiān)管政策如何變化，他們選擇投資企業(yè)的標(biāo)準(zhǔn)都不會變，即按照“三好”標(biāo)準(zhǔn)（好項(xiàng)目、好價格、好條款）選擇質(zhì)地好的企業(yè)。好項(xiàng)目標(biāo)準(zhǔn)是要求項(xiàng)目在行業(yè)內(nèi)要有一定的核心競爭力，沒有行業(yè)天花板；好價格標(biāo)準(zhǔn)是要求項(xiàng)目估值合理，不過度高估，以防止未來退出時價格倒掛；好條款標(biāo)準(zhǔn)是要求協(xié)議要有一定的回購條款，為未來項(xiàng)目退出提供保障，防止投資項(xiàng)目打水漂。他表示選擇優(yōu)質(zhì)投資項(xiàng)目，對項(xiàng)目進(jìn)行行業(yè)分析、邏輯分析也很重要。另外，徐榮明預(yù)測可能在今年6月份發(fā)審委還會加快發(fā)行節(jié)奏，未來資本市場會慢慢向注冊制靠攏，被投資企業(yè)即使進(jìn)入資本市場，若質(zhì)地不好，還是很可能出現(xiàn)價格倒掛現(xiàn)象，無法獲利。之后他還介紹了大健康、環(huán)保、智能制造等行業(yè)的監(jiān)管態(tài)勢，比如大健康行業(yè)中的醫(yī)藥制造業(yè)在醫(yī)藥供銷環(huán)節(jié)可能存在一些商業(yè)賄賂，過會率不高；而連鎖藥店由于國家要破除“以藥養(yǎng)醫(yī)”弊病，受國家支持，發(fā)展迅速；智能制造受國家大力支持，是過會最多的行業(yè)等。

期間，大家針對監(jiān)管層監(jiān)管態(tài)度變化、投資項(xiàng)目時注意事項(xiàng)、新興行業(yè)的發(fā)展趨勢、投資估值、PE機(jī)構(gòu)的轉(zhuǎn)型變革

等問題，進(jìn)行了激烈討論，會場氣氛熱烈。

公司總經(jīng)理仝克琪作總結(jié)發(fā)言，他再次感謝大家的精彩發(fā)言，他表示新一屆發(fā)審委審核趨嚴(yán)，不斷將規(guī)范壓力傳導(dǎo)給中介機(jī)構(gòu)，是為注冊制鋪路。國正公司的投資企業(yè)也希望與優(yōu)秀的企業(yè)家一起共同成長，使企業(yè)不斷做大做強(qiáng)的同時回饋社會，培育中國的企業(yè)家精神，促進(jìn)合肥市大健康產(chǎn)業(yè)的快速發(fā)展。

本次研討會意義重大，影響深遠(yuǎn)。它即是我司服務(wù)基金工作搭建的交流平臺，供各家機(jī)構(gòu)在我司平臺上進(jìn)行觀點(diǎn)交流和思想碰撞；也是我司聯(lián)系各券商、投資機(jī)構(gòu)的橋梁紐帶，進(jìn)一步加強(qiáng)我司與各券商、投資機(jī)構(gòu)的業(yè)務(wù)交流和合作；更是我司推進(jìn)基金設(shè)立的提前謀劃，體現(xiàn)了我司為創(chuàng)新轉(zhuǎn)型業(yè)務(wù)未雨綢繆、精耕細(xì)作的精神品質(zhì)。  

（國正公司吳足紅）